家庭(ting)辦(ban)事機(ji)械人需求(qiu)大增 智能機(ji)械板塊生長提速

6月4日，德國慕尼黑機(ji)器(qi)人(ren)(ren)及自(zi)動化手(shou)藝博覽會(hui)上，國際(ji)機(ji)器(qi)人(ren)(ren)聯合(he)會(hui)(IFR)宣布最(zui)新環球(qiu)機(ji)器(qi)人(ren)(ren)統計數據(ju)：2013年(nian)中國共買(mai)入36560臺工業機(ji)器(qi)人(ren)(ren)，占環球(qiu)銷售(shou)量的五(wu)分之一，同比增幅達60%，代替日本成(cheng)為天下最(zui)大(da)機(ji)器(qi)人(ren)(ren)買(mai)家。

6月5日，日本軟銀公司計劃(hua)在2014年2月前(qian)宣布針(zhen)對(dui)小我私家利用的(de)(de)類人(ren)機器(qi)人(ren)pepper，該(gai)機器(qi)人(ren)能夠充任(ren)寶(bao)寶(bao)保母(mu)、護(hu)士(shi)、搶救醫護(hu)人(ren)員乃至集會朋友，具(ju)有進修和表達情緒(xu)的(de)(de)才能。該(gai)機器(qi)人(ren)由軟銀參股的(de)(de)法國機器(qi)人(ren)公司Aldebaran開辟，生產商(shang)是臺灣的(de)(de)鴻海周(zhou)詳。

外 資機(ji)器(qi)(qi)人(ren)銷(xiao)量增(zeng)速回落，國(guo)產機(ji)器(qi)(qi)人(ren)銷(xiao)量大(da)(da)幅增(zeng)加200%。2011年，中(zhong)國(guo)初次(ci)代替日(ri)本，成為天下最大(da)(da)機(ji)器(qi)(qi)人(ren)市場。個中(zhong)外資廠商(shang)銷(xiao)量增(zeng)加20%，相比 2008-2011年36%的年均增(zeng)加率略(lve)有回落；國(guo)產機(ji)器(qi)(qi)人(ren)公(gong)司共販賣(mai)9000臺機(ji)器(qi)(qi)人(ren)，是2012年銷(xiao)量的3倍。我們以為，涌現上述情況的緣故原由(you)如下：

一是，替換和基數(shu)效應(ying)致使(shi)高(gao)(gao)端(duan)(duan)設(she)備(bei)(bei)(bei)需(xu)求增速(su)(su)(su)放緩：中(zhong)低(di)端(duan)(duan)客(ke)戶關(guan)于機器人(ren)的需(xu)求在產(chan)物精度、質量(liang)、穩定性(xing)層(ceng)面偏低(di)，自(zi)立品牌(pai)最(zui)近幾年(nian)在這里(li)層(ceng)面快(kuai)速(su)(su)(su)興起(qi)擠壓高(gao)(gao)端(duan)(duan)產(chan)物的需(xu)求；高(gao)(gao)端(duan)(duan)設(she)備(bei)(bei)(bei)需(xu)求集中(zhong)于汽車、設(she)備(bei)(bei)(bei)制作、半(ban)導體、煉(lian)鋼及原材料加(jia)工、食品飲料等行業，隨同曩昔幾年(nian)投資增速(su)(su)(su)較(jiao)高(gao)(gao)，設(she)備(bei)(bei)(bei)存量(liang)快(kuai)速(su)(su)(su)提拔，新增設(she)備(bei)(bei)(bei)需(xu)求增速(su)(su)(su)放緩。

兩 是，中低(di)端產(chan)物需求快速增加(jia)：陪伴(ban)中國(guo)機器人本錢(qian)下落和勞(lao)(lao)動力(li)本錢(qian)的不時(shi)爬(pa)升(sheng)，機器人下流應用范疇不時(shi)拓展。中低(di)端范疇需求渙散(san)，對經濟性(xing)要求較高(gao)，但總(zong) 量還(huan)很重大(da)(da)。外(wai)資廠(chang)商因為定制(zhi)、研(yan)發、效勞(lao)(lao)本錢(qian)較高(gao)，暫未(wei)進入(ru)此類(lei)市場(chang)。國(guo)產(chan)廠(chang)商抓住(zhu)機遇，利用國(guo)產(chan)零部(bu)件降低(di)本錢(qian)，推出具有高(gao)性(xing)價比的產(chan)物，因此銷量大(da)(da) 幅增加(jia)。

環(huan)球人(ren)(ren)口結構老(lao)齡(ling)化，家庭(ting)辦(ban)事機器(qi)人(ren)(ren)迎(ying)來開展良機。估(gu)計到(dao)(dao)2045年(nian)(nian)環(huan)球老(lao)年(nian)(nian)人(ren)(ren) 人(ren)(ren)人(ren)(ren)數(shu)將(jiang)(jiang)初次凌駕(jia)兒童人(ren)(ren)數(shu)，人(ren)(ren)類(lei)將(jiang)(jiang)進入空(kong)前絕后的(de)老(lao)齡(ling)化社會，家庭(ting)辦(ban)事機器(qi)人(ren)(ren)迎(ying)來歷史性開展機緣。2012年(nian)(nian)環(huan)球共(gong)賣出300萬臺家庭(ting)辦(ban)事機器(qi)人(ren)(ren)，產值(zhi) 到(dao)(dao)達72億，估(gu)計2013-2016年(nian)(nian)總產值(zhi)將(jiang)(jiang)到(dao)(dao)達336億。我們看好具有資金(jin)、技術優(you)勢的(de)體(ti)系集成(cheng)商(shang)(shang)和辦(ban)事機器(qi)人(ren)(ren)生(sheng)產商(shang)(shang)。

新時達(da)(002527)：電梯掌握取變頻搶先企(qi)業，新產品機器(qi)人(ren)市(shi)場潛力宏大

電(dian)梯節制系(xi)統(tong)市場占有(you)率連結第(di)一(yi)，近年來功(gong)績(ji)高(gao)(gao)速增加。公司是中國電(dian)梯節制和(he)變頻(pin)范疇(chou)搶先企業，電(dian)梯節制產物市場占有(you)率終(zhong)年連結第(di)一(yi)。2008年以(yi)來，公司功(gong)績(ji)連結高(gao)(gao)速增加，停(ting)業收入和(he)凈利潤復合增加率離別到達25.58%和(he)23.00%，且毛利率出現(xian)小(xiao)幅上升(sheng)趨(qu)向。

公(gong) 司(si)綜(zong)合(he)競(jing)爭實(shi)力較(jiao)強，樂(le)成(cheng)躋身(shen)國際電(dian)梯(ti)龍頭企業(ye)供(gong)應(ying)商(shang)(shang)行列。經由好多年的(de)(de)(de)(de)(de)行業(ye)積(ji)存，公(gong)司(si)產(chan)物(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)品牌、質量都(dou)已到(dao)達(da)國際一流程度(du)。依(yi)托(tuo)堅固(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)研發實(shi)力、穩固(gu)的(de)(de)(de)(de)(de) 產(chan)物(wu)質量、完善(shan)的(de)(de)(de)(de)(de)服務體系和優越的(de)(de)(de)(de)(de)市場形象，公(gong)司(si)產(chan)物(wu)已取得國際前四大電(dian)梯(ti)整機廠商(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)喜愛(ai)，樂(le)成(cheng)躋身(shen)美國奧(ao)的(de)(de)(de)(de)(de)斯、瑞士迅達(da)、德國蒂森克(ke)虜伯、芬蘭(lan)通力 的(de)(de)(de)(de)(de)供(gong)應(ying)商(shang)(shang)行列。與此同(tong)時，海內的(de)(de)(de)(de)(de)康(kang)力電(dian)梯(ti)還取公(gong)司(si)成(cheng)為(wei)較(jiao)為(wei)親(qin)切的(de)(de)(de)(de)(de)合(he)作伙伴。

新 產物機(ji)器人(ren)馬(ma)上推向市場，將來潛力宏(hong)大(da)(da)。公司(si)經由很多年(nian)堆集，新產物六軸機(ji)器人(ren)馬(ma)上面世。六軸機(ji)器人(ren)技術壁壘(lei)較高，重(zhong)要應用在汽(qi)車、汽(qi)車零配件、電子、橡膠 塑料等行(xing)業，估計將來海(hai)內(nei)市場需求為每一(yi)年(nian)10億-15億元，屬藍海(hai)競(jing)爭。現在，海(hai)內(nei)市場重(zhong)要被日系、歐美企業占有(you)，內(nei)資企業市場占有(you)率(lv)不敷10%，進口替 代(dai)空間宏(hong)大(da)(da)。

2012年末(mo)(mo)衡宇(yu)施工面(mian)積(ji)對應電(dian)(dian)梯(ti)(ti)需(xu)求達(da)194萬(wan)臺(tai)，將(jiang)(jiang)來電(dian)(dian)梯(ti)(ti)市(shi)場(chang)(chang)將(jiang)(jiang)連結(jie) 快(kuai)速增長(chang)(chang)。2012年末(mo)(mo)，我國(guo)衡宇(yu)施工面(mian)積(ji)為57億平方米，對應電(dian)(dian)梯(ti)(ti)需(xu)求達(da)194萬(wan)臺(tai)，而2012年中國(guo)電(dian)(dian)梯(ti)(ti)需(xu)求量僅52萬(wan)臺(tai)，是以將(jiang)(jiang)來我國(guo)電(dian)(dian)梯(ti)(ti)市(shi)場(chang)(chang)需(xu)求 將(jiang)(jiang)連結(jie)快(kuai)速增長(chang)(chang)。別的，高層(ceng)建筑比例漸(jian)漸(jian)增長(chang)(chang)、業主對舒適性存眷度提拔、電(dian)(dian)梯(ti)(ti)維修和革新需(xu)求增長(chang)(chang)等因素將(jiang)(jiang)包管電(dian)(dian)梯(ti)(ti)行業市(shi)場(chang)(chang)情(qing)勢(shi)好過房地產情(qing)勢(shi)。

紅利展望：估(gu)計公司2012-2014年(nian)EPS分(fen)別為(wei)0.66元(yuan)(yuan)、0.83元(yuan)(yuan)和1.03元(yuan)(yuan)，今朝股價對應PE分(fen)別為(wei)24倍，19倍和16倍，賜與公司2011年(nian)25倍PE，對應目標價20.75元(yuan)(yuan)，保持“強烈推薦”評(ping)級。(東興證券(quan))

科大(da)訊飛(002230)：智(zhi)能(neng)語音航(hang)母(mu)揚帆起航(hang)

智(zhi)能語音(yin)行業絕(jue)對(dui)標桿，將來(lai)藍海市場中的航(hang)空母艦

公(gong)(gong) 司深耕智(zhi)能語音(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)業十余(yu)年(nian)，是業內公(gong)(gong)認的技能和市場(chang)(chang)標桿，正(zheng)(zheng)在中文語音(yin)(yin)(yin)(yin)市場(chang)(chang)中的份額(e)超越70%。上(shang)市5年(nian)來(lai)(lai)，受益(yi)于語音(yin)(yin)(yin)(yin)業務的快速(su)增(zeng)長，公(gong)(gong)司業務構造(zao)賡(geng)續優 化(hua)，收入(ru)復合增(zeng)速(su)到達31.9%，表現出優秀的業務成長性。我們以為，將來(lai)(lai)公(gong)(gong)司僅正(zheng)(zheng)在教誨、車載體(ti)系、智(zhi)能電視、挪動互聯網(wang)四大范疇的潛正(zheng)(zheng)在業務增(zeng)量就超越 40億，公(gong)(gong)司有望(wang)成為綜合“產(chan)物型、平(ping)臺化(hua)、進口級”特點的語音(yin)(yin)(yin)(yin)航母(mu)。

語音手藝將引領(ling)人(ren)機交互變更，多重因素動(dong)員(yuan)下有望成為用戶“強需求”

語(yu) 音(yin)手(shou)(shou)藝(yi)(yi)由(you)90年代最先(xian)就一直是手(shou)(shou)藝(yi)(yi)領域的研討前沿，時(shi)至(zhi)(zhi)今日，語(yu)音(yin)手(shou)(shou)藝(yi)(yi)的應用領域曾經對照廣泛，而伴隨著語(yu)音(yin)手(shou)(shou)藝(yi)(yi)的提(ti)(ti)高(gao)、可穿著設備的鼓起和手(shou)(shou)藝(yi)(yi)融(rong)合度(du) 的提(ti)(ti)拔，語(yu)音(yin)手(shou)(shou)藝(yi)(yi)正在掀起新一輪的人機交(jiao)互(hu)革新，語(yu)音(yin)功(gong)用還必(bi)將由(you)“弱需求(qiu)”轉化為“強需求(qiu)”，融(rong)入我(wo)們生活的方(fang)方(fang)面面。在此推進下，我(wo)們估計(ji)將來智能語(yu) 音(yin)市(shi)場復合增速將到達50%，至(zhi)(zhi)2020年累(lei)計(ji)產值將跨越700億元(yuan)。

公司(si)的技(ji)能(neng)優勢穩如泰山，將來(lai)將借技(ji)能(neng)之力進一步牢(lao)固市場位置

公(gong)司具(ju)有世界領先的(de)語音核心技(ji)術(shu)(shu)，一直以來業內皆是(shi)唯“訊飛(fei)”亦步亦趨，雖然目前(qian)市(shi)場中(zhong)呈現了一些競爭敵手，但(dan)我(wo)們以為(wei)公(gong)司正在研發資(zi)金投入、核心技(ji)術(shu)(shu)積存、人(ren)才資(zi)源儲藏、研發投入產出等各方面皆非(fei)一般敵手可比，與(yu)此同時(shi)鑒于(yu)行業特征，公(gong)司將(jiang)來必能(neng)將(jiang)技(ji)術(shu)(shu)上(shang)風轉化為(wei)市(shi)場上(shang)風。

四大范(fan)疇全面看(kan)漲，剛強看(kan)好(hao)公司(si)將來成長性(xing)

我們果斷看好(hao)公(gong)司將(jiang)來發展前(qian)景：公(gong)司緊緊占有教誨(hui)行(xing)業(ye)制高(gao)點，事(shi)跡放(fang)量短(duan)時間可期；車載和智能電(dian)視(shi)行(xing)業(ye)公(gong)司已(yi)全面規劃，業(ye)務拓(tuo)展穩步(bu)前(qian)行(xing)；憑仗取中挪(nuo)動的(de)協作和語音(yin)云的(de)設立建設，公(gong)司不(bu)但坐擁巨量的(de)挪(nuo)動互(hu)聯(lian)網用戶，并且(qie)商(shang)業(ye)模式漸(jian)漸(jian)清楚，將(jiang)來挪(nuo)動互(hu)聯(lian)網業(ye)務勢必步(bu)步(bu)登高(gao)。

賜與(yu)買入評級，目標價61.0元

我們估(gu)計公司(si)2013-2015年EPS分別為0.72元、1.20元和1.82元，根(gen)據(ju)分業務(wu)市值(zhi)預(yu)算，公司(si)公道市值(zhi)為285億元，對應方針價位61.0元，賜與買入評級。 (光(guang)大證券)

藍英(ying)設備(bei)(300293)：高增長(chang)慢慢兌現，當局重推(tui)聰明(ming)都(dou)會(hui)試點建立

我 們之前(qian)估(gu)計(ji)中期(qi)功績(ji)正在45%擺布，取功績(ji)預(yu)報上限(xian)同等。因為(wei)本功績(ji)預(yu)報為(wei)較(jiao)量爭論初值，我們點(dian)竄(cuan)中期(qi)功績(ji)猜(cai)測至同比增40%。估(gu)量主如果受管廊體系定(ding)單確認(ren)節 奏危(wei)害(hai)，對整年(nian)功績(ji)危(wei)害(hai)不大。但基于慎(shen)重標準，我們對之前(qian)陳訴的紅利猜(cai)測做出調(diao)解(jie)，調(diao)解(jie)以后的13-15年(nian)EPS分別為(wei)0.72、1.04、1.57元。

定單和各項業(ye)務進度順遂，整(zheng)年功績高(gao)增(zeng)長有(you)保障(zhang)

渾(hun) 南綜(zong)合(he)管廊項目采取BT總包形式，根(gen)據托付節點確認收入(ru)，12年(nian)、13Q1別(bie)離確認2.58億元(yuan)(yuan)、1.26億元(yuan)(yuan)，由現在進度(du)看(kan)本(ben)年(nian)10月有望落成(cheng)，并確認 絕多數(shu)收入(ru)；自動化集成(cheng)體系定單(dan)豐滿(man)，但受定單(dan)品種(zhong)危害，上半年(nian)收入(ru)確認增幅其實不明顯(xian)；輪胎企(qi)業經營效益適度(du)好轉拉動輪胎成(cheng)型(xing)機定單(dan)適度(du)上升(sheng)，上半年(nian)將保 持穩(wen)固(gu)，半鋼成(cheng)型(xing)機估計(ji)下(xia)半年(nian)投放市場。

逐步形成(cheng)智能設(she)備、智能化都會和數字(zi)化工廠的鼎足三(san)分格局(ju)

公(gong)司上市后逐漸(jian)掙脫依附輪(lun)胎成型機的(de)單一成長形式(12年輪(lun)胎成型機營(ying)收占(zhan)比降至31%)，逐漸(jian)形成智能設備、智能化(hua)鄉村(cun)和數字(zi)化(hua)工廠的(de)鼎足而立(li)格局：

(1)以渾南管廊體系定單為契機，建立全資子(zi)公司“藍英智能”，賣力該(gai)項目(mu)運營并向(xiang)伶俐鄉村產業鏈(lian)的安(an)防(fang)、消防(fang)、節能減排、再生能源等(deng)其他范(fan)疇拓展；

(2)人力本錢進步推(tui)進工場數(shu)字化進入加快(kuai)期，公司量時度力舉行數(shu)字化工場結(jie)構，并建立(li)中德控(kong)制系統(tong)有限(xian)公司，估計將首先由輪(lun)胎行業睜(zheng)開。

李總理常務(wu)會(hui)議指出：在有前提的(de)都(dou)會(hui)展開伶俐都(dou)會(hui)試點(dian)示范建(jian)立