投資認為

　　新(xin)(xin)時達(SZ:002527)自(zi)選股(gu)(gu)最(zui)新(xin)(xin)價(jia)：18.44 0.04 0.22%行情走勢(shi)大(da)單追(zhui)(zhui)蹤(zong)資(zi)金流向最(zui)新(xin)(xin)研(yan)報(bao)公司消(xiao)息最(zui)新(xin)(xin)通知布告個股(gu)(gu)股(gu)(gu)吧優股(gu)(gu)猜測龍虎(hu)榜機器人(SZ:300024)自(zi)選股(gu)(gu)最(zui)新(xin)(xin)價(jia)：28.60 0.03 0.1%行情走勢(shi)大(da)單追(zhui)(zhui)蹤(zong)資(zi)金流向最(zui)新(xin)(xin)研(yan)報(bao)公司消(xiao)息最(zui)新(xin)(xin)通知布告個股(gu)(gu)股(gu)(gu)吧優股(gu)(gu)猜測龍虎(hu)榜

　　公(gong)司傳統業務增加穩固(gu),機(ji)器人[-0.10% 資金 研報]業務開華結果,收(shou)購(gou)眾(zhong)為(wei)興(xing)后將具有顯明的協同效(xiao)應。斟酌對眾(zhong)為(wei)興(xing)的收(shou)購(gou),估計公(gong)司2014-2016年EPS分別為(wei)0.66、0.87、1.15元,對應現在股價PE分別為(wei)27.5、20.9、16.0倍,初(chu)次賜(si)與公(gong)司“強烈推薦”的投(tou)資評(ping)級。

　　投資要點

　　功(gong)績契合市(shi)場(chang)預(yu)期(qi):公(gong)司發布(bu)2014年(nian)(nian)半年(nian)(nian)度(du)報告。上(shang)半年(nian)(nian)共實現業務收入(ru)5.01億(yi)元,同(tong)(tong)比增加(jia)(jia)23.43%;歸(gui)屬(shu)上(shang)市(shi)公(gong)司股(gu)(gu)東(dong)凈利潤0.79億(yi)元,同(tong)(tong)比增加(jia)(jia)25.97%,扣非后屬(shu)于上(shang)市(shi)公(gong)司股(gu)(gu)東(dong)凈利潤為0.69億(yi)元,同(tong)(tong)比增加(jia)(jia)31.42%。根基每股(gu)(gu)收益0.22元,同(tong)(tong)比增加(jia)(jia)26.05%。公(gong)司功(gong)績契合市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)。公(gong)司還估計前三季度(du)歸(gui)屬(shu)上(shang)市(shi)公(gong)司股(gu)(gu)東(dong)凈利潤增速為20%-35%。

　　機(ji)器(qi)人(ren)(ren)及(ji)活(huo)動掌握類業務起頭孝敬收入:公司重點培養的機(ji)器(qi)人(ren)(ren)及(ji)活(huo)動掌握類產(chan)品終究開花結實(shi),上半年實(shi)現停業收入994.24萬元(yuan),毛利(li)率38.89%,下流客戶包(bao)含廣(guang)日股分[-0.55% 資(zi)金(jin) 研報(bao)]、開能環保[1.96% 資(zi)金(jin) 研報(bao)]等浩瀚知名企業。我(wo)們估計伴隨著(zhu)公司市場推廣(guang)力度的加大和機(ji)器(qi)人(ren)(ren)新產(chan)品的推出(chu),下半年機(ji)器(qi)人(ren)(ren)業務有望(wang)繼承高速增(zeng)加,我(wo)們悲觀估計整(zheng)年機(ji)器(qi)人(ren)(ren)業務收入有望(wang)達3000萬元(yuan)以(yi)上,與此同時(shi)伴伴隨著(zhu)范圍效應毛利(li)率還(huan)會有所提(ti)拔。

　　主營(ying)安穩增加,海(hai)外市場(chang)取(qu)電(dian)梯(ti)(ti)配套是亮點:正在下流房地(di)產行(xing)業開辟投資增速(su)逐月下滑的(de)(de)情況(kuang)下,上半年(nian)公(gong)司電(dian)梯(ti)(ti)掌握類產物(wu)和節能取(qu)工(gong)業傳動類產物(wu)劃(hua)分(fen)實現(xian)了(le)15.32%和19.71%的(de)(de)銷售收入增加。公(gong)司加強了(le)海(hai)外市場(chang)開辟和電(dian)梯(ti)(ti)配套產物(wu)市場(chang)的(de)(de)深度發掘(jue),這兩項業務(wu)劃(hua)分(fen)同比增加52.24%取(qu)38.46%。

　　高研(yan)發(fa)(fa)投入提拔焦(jiao)點競(jing)(jing)爭(zheng)力:陳說期內,公(gong)司(si)(si)累計投入研(yan)發(fa)(fa)用度3942萬元,占業務收入比例到達7.86%,研(yan)發(fa)(fa)項目以機械人和活動節(jie)制(zhi)為主。作為由(you)電梯變(bian)頻器范疇(chou)發(fa)(fa)跡的廠商(shang),新時(shi)達[0.22% 資金(jin) 研(yan)報]相比于(yu)海內其他機械人廠商(shang)正(zheng)在(zai)節(jie)制(zhi)和驅動技(ji)能層(ceng)面(mian)具有必定上(shang)風,連續(xu)的研(yan)發(fa)(fa)投入將會(hui)穩固公(gong)司(si)(si)正(zheng)在(zai)技(ji)能上(shang)的上(shang)風,加強公(gong)司(si)(si)的焦(jiao)點競(jing)(jing)爭(zheng)力。

　　收(shou)購眾為(wei)(wei)興優勢(shi)互補:公(gong)(gong)司(si)收(shou)購的(de)深圳眾為(wei)(wei)興以(yi)輕載機器(qi)人為(wei)(wei)主(zhu),公(gong)(gong)司(si)本(ben)體主(zhu)要做重載機器(qi)人,兩邊正在(zai)產品線上(shang)(shang)構(gou)成互補。公(gong)(gong)司(si)正在(zai)電(dian)梯控制系(xi)統(tong)(tong)范疇沉醉好多年,積(ji)累(lei)了大(da)批的(de)供應(ying)(ying)商取客(ke)戶資源,而眾為(wei)(wei)興正在(zai)活動控制系(xi)統(tong)(tong)范疇積(ji)累(lei)了上(shang)(shang)千家3c行業(ye)客(ke)戶,收(shou)購后兩邊將同享市場資源。我們以(yi)為(wei)(wei)兩邊經由整合后將會(hui)具有(you)對照較著的(de)協同效應(ying)(ying)。

　　風險(xian)(xian)提醒(xing):研發失利風險(xian)(xian);新產品(pin)推行進度低于(yu)預(yu)期風險(xian)(xian)。