國度計謀(mou)+企(qi)業(ye)經(jing)濟性(xing)驅動，低滲(shen)(shen)(shen)入(ru)滲(shen)(shen)(shen)出率(lv)機器人（300024）行(xing)業(ye)進入(ru)延續高發(fa)展(zhan)期(qi)。機器人已成(cheng)國度戓(ge)略，發(fa)展(zhan)確定性(xing)高；人口老齡(ling)化加重(zhong)，適齡(ling)勞力(li)緊(jin)缺本(ben)錢抬升，企(qi)業(ye)經(jing)濟性(xing)、計謀(mou)性(xing)倒逼機器人替代人工；行(xing)業(ye)滲(shen)(shen)(shen)入(ru)滲(shen)(shen)(shen)出率(lv)低，發(fa)展(zhan)空間大，若2020年滲(shen)(shen)(shen)入(ru)滲(shen)(shen)(shen)出率(lv)達現(xian)階段日韓滲(shen)(shen)(shen)入(ru)滲(shen)(shen)(shen)出率(lv)一(yi)半，則將來7 年中國市(shi)場GAGR 為25%~30%。

　　手藝+辦事(shi)+渠(qu)(qu)(qu)道(dao)(dao)+本錢等上(shang)風(feng)連(lian)續增強，國(guo)產(chan)(chan)龍頭引領進口替換。受益(yi)兩大股東中科院沈(shen)自所：手藝上(shang)，公司(si)研(yan)發“小(xiao)投入(ru)高(gao)產(chan)(chan)出”，優兩海內(nei)同(tong)業(ye)，沒有國(guo)際(ji)同(tong)業(ye)差異縮小(xiao)；渠(qu)(qu)(qu)道(dao)(dao)上(shang)，當(dang)局渠(qu)(qu)(qu)道(dao)(dao)上(shang)風(feng)強兩外資(zi)沒有一樣平(ping)常民營(ying)。別(bie)的，工(gong)程師辦事(shi)+價(jia)錢相對優于外資(zi)，范圍(wei)效應+焦點零部件自產(chan)(chan)使本錢優于一樣平(ping)常民營(ying)。

　　產品結(jie)構多范疇多梯(ti)隊規劃，逆(ni)經濟周期高發(fa)展事跡兼具防御性取爆發(fa)性。

　　產品(pin)結構(gou)的多元性助公司延續逆(ni)經(jing)濟(ji)周期高(gao)生長。汽(qi)車行業利用打(da)下了(le)功績(ji)寧(ning)靜邊沿，物流、勞(lao)動麋集家產、兵工、數字化工廠(chang)等成為功績(ji)高(gao)生長主力，清(qing)潔機(ji)器人、效(xiao)勞(lao)機(ji)器人、激(ji)光3D 打(da)印設(she)備等成為功績(ji)發作梯隊。

　　產(chan)(chan)能(neng)(neng)提速ING+定增長(chang)杠(gang)桿(gan)，公(gong)司(si)強者恒(heng)強&功績彈性(xing)加大(da)。公(gong)司(si)近期加快(kuai)了渾南(nan)家當(dang)園、南(nan)邊基地的產(chan)(chan)能(neng)(neng)建立，與此同時(shi)制定增30 億鼎力擴大(da)多種產(chan)(chan)物產(chan)(chan)能(neng)(neng)，順家當(dang)周期加杠(gang)桿(gan)，有(you)望享(xiang)用行業高(gao)發展(zhan)盈(ying)利，加大(da)功績彈性(xing)。

　　初次(ci)掩(yan)蓋，賜與“強烈推(tui)薦(jian)”評級。估(gu)計(ji)14~16 年(nian)EPS 為(wei)0.52、0.71、1.05 元。定(ding)單富足(zu)15 年(nian)事跡轤肯(ken)定(ding)，估(gu)值切換16 年(nian)，思量行(xing)業(ye)空間(jian)、公司(si)稀缺性(xing)、并購預期，賜與50x,對應(ying)目標價(jia)52.5 元。短時(shi)間(jian)催(cui)化劑為(wei)4 季度收入確訃(fu)、定(ding)單、并購超預期，中長期驅動力(li)為(wei)擴產能提事跡彈性(xing)、多元新品提估(gu)值。